Lebih dari 30 tahun yang lalu, ekonom Rudiger Dornbusch (salah satu mentor saya) dan Sebastian Edwards menulis sebuah buku klasik kertas pada apa yang mereka sebut “populisme makroekonomi.” Contoh yang memotivasi mereka adalah wabah inflasi di bawah rezim sayap kiri di Amerika Latin, namun tampak jelas bahwa isu utamanya bukanlah pemerintahan sayap kiri; sebaliknya, hal ini terjadi ketika pemerintah terlibat dalam pemikiran magis. Bahkan pada saat itu pun mereka bisa saja memasukkan pengalamannya kediktatoran militer yang memerintah Argentina dari tahun 1976 hingga 1983, yang membunuh atau “menghilangkan” ribuan kaum kiri namun juga menerapkan kebijakan ekonomi yang tidak bertanggung jawab yang berujung pada kehancuran. krisis neraca pembayaran dan melonjaknya inflasi.
Contoh modern dari sindrom ini tidak hanya mencakup pemerintahan sayap kiri seperti Venezuela, tetapi juga pemerintahan nasionalis sayap kanan seperti pemerintahan Recep Tayyip Erdogan di Turki. bersikeras bahwa dia bisa melawan inflasi pemotongan suku bunga.
Akankah Amerika Serikat menjadi negara berikutnya?
Saya berharap orang-orang berhenti menyebut Donald Trump seorang populis. Bagaimanapun juga, Trump tidak pernah menunjukkan keinginan untuk membantu pekerja Amerika, dan kebijakan ekonominya benar-benar tidak membantu – pemotongan pajak yang dilakukannya pada tahun 2017, khususnya, merupakan hadiah bagi orang-orang kaya. Namun perilakunya selama pandemi Covid-19 menunjukkan bahwa ia kecanduan pemikiran magis dan penyangkalan terhadap kenyataan seperti halnya orang kuat atau diktator kecil mana pun. Hal ini membuat kemungkinan besar ia akan memimpin berbagai masalah yang timbul jika kebijakan didasarkan pada ekonomi dukun.
Kini, kebijakan ekonomi yang destruktif bukanlah hal yang paling mengkhawatirkan saya mengenai potensi kembalinya Trump ke tampuk kekuasaan. Prospek pembalasan terhadap lawan-lawan politiknya, kamp penahanan besar bagi imigran tidak berdokumen, dan masih banyak lagi, semakin besar dalam benak saya. Namun, patut dicatat bahwa meskipun Partai Republik mengecam Presiden Biden atas inflasi yang terjadi pada masa pemerintahannya, para penasihat Trump terus melontarkan ide-ide kebijakan yang mungkin jauh lebih bersifat inflasi dibandingkan apa pun yang telah terjadi sejauh ini.
Memang benar inflasi melonjak pada tahun 2021 dan 2022 sebelumnya mereda, dan terdapat perdebatan sengit mengenai seberapa besar peran kebijakan ekonomi Biden. Saya skeptis, antara lain karena inflasi di Amerika sejak awal pandemi Covid sudah meningkat dilacak dengan cermat dibandingkan negara-negara maju lainnya. Namun, yang penting adalah apa yang dilakukan pemerintahan Biden tidak lakukan ketika Federal Reserve dimulai menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi. Terdapat risiko yang jelas bahwa kenaikan suku bunga akan menyebabkan resesi yang berdampak buruk secara politik, meskipun hal ini belum terjadi sejauh ini. Namun Biden dan kawan-kawan tidak menekan The Fed untuk menundanya; mereka menghormati independensi The Fed dan membiarkannya melakukan apa yang dianggap perlu untuk mengendalikan inflasi.
Adakah yang membayangkan bahwa Trump – yang pada tahun 2019 bersikeras bahwa The Fed harus menurunkan suku bunga hingga nol atau lebih rendah – akan melakukan pengendalian diri yang serupa?
Seperti yang dialami sejumlah pengamat dicatat, beberapa usulan kebijakan Trump pasti akan meningkatkan inflasi. Tindakan keras terhadap imigrasi akan melemahkan salah satu dari hal tersebut faktor faktor kunci Hal ini memungkinkan Amerika untuk menggabungkan pertumbuhan ekonomi yang kuat dengan penurunan inflasi. Usulan untuk a gelombang tarif baru akan menaikkan harga konsumen – dan kemungkinan besar Trump akan menaikkan tarif jauh melampaui tarif 10 persen yang telah ditetapkan jika hal tersebut tidak mengurangi defisit perdagangan AS secara signifikan, padahal hal tersebut tidak akan terjadi.
Namun yang benar-benar mengkhawatirkan adalah indikasi bahwa rezim Trump di masa depan akan memanipulasi kebijakan moneter demi mengejar keuntungan politik jangka pendek, dan membenarkan tindakannya dengan doktrin ekonomi yang tidak masuk akal.
Federal Reserve adalah lembaga yang semi-independen, bukan karena prinsip konstitusional yang sakral, namun karena negara-negara telah menyadari bahwa dalam praktiknya penting untuk membatasi pengaruh partisan terhadap suku bunga dan penciptaan uang. Namun dalam beberapa minggu terakhir ada laporan bahwa para penasihat Trump ingin menghilangkan sebagian besar independensi The Fed, mungkin agar Trump dapat memperbaiki perekonomian dan pasar saham seperti yang diinginkannya pada tahun 2019.
ada juga laporan bahwa para penasihat Trump, yang terobsesi dengan defisit perdagangan, ingin mendevaluasi dolar, yang memang akan membantu ekspor tetapi juga jelas bersifat inflasi – menaikkan harga impor dan membuat perekonomian AS menjadi terlalu panas. (Faktanya, kekuatan ekonomi kita mungkin adalah yang terbesar alasan utama dolar telah meningkat.)
Dan bahkan ketika mereka berbicara tentang pelemahan dolar, para penasihat Trump dilaporkan juga ikut berdiskusi menghukum negara lain yang mengurangi penggunaan greenback – yang tampaknya kontradiktif dan melibatkan pandangan khayalan tentang seberapa besar kekuatan ekonomi yang dimiliki Amerika.
Perincian dari ide-ide buruk ini mungkin kurang penting dibandingkan dengan pola pikir yang terungkap, yaitu pola pikir yang menolak pembelajaran dari masa lalu dan mempercayai fantasi ekonomi.
Dan bagaimana tanggapan Trump jika terjadi kesalahan? Ingat, dia menyarankan agar kita mempertimbangkan upaya memerangi Covid menyuntikkan disinfektan. Mengapa mengharapkan dia untuk tidak terlalu berpikiran magis dalam menghadapi, katakanlah, lonjakan inflasi yang baru?
Sekali lagi, kebijakan makroekonomi bukanlah kekhawatiran terbesar saya mengenai apa yang mungkin terjadi jika Trump kembali berkuasa. Tapi itu pasti A khawatir.
