Investor tidak memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga lagi, dan para pejabat telah memperjelas bahwa mereka melihat kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak mungkin terjadi. Namun satu hal penting yang dapat diambil dari komentar The Fed baru-baru ini adalah bahwa hal yang tidak mungkin dan tidak dapat dibayangkan bukanlah hal yang sama.
Setelah bank sentral mempertahankan suku bunga stabil pada 5,3 persen minggu lalu, Ketua Fed Jerome H. Powell menyampaikan konferensi pers yang menyatakan bahwa apa yang menurutnya tidak penting.
Ditanya apakah para pejabat mungkin akan menaikkan suku bunga lagi, ia mengatakan bahwa dia pikir mereka mungkin tidak akan melakukannya – tetapi dia juga menghindari sepenuhnya mengesampingkan kemungkinan tersebut. Dan ketika ditanya, dua kali, apakah menurutnya suku bunga cukup tinggi untuk mengendalikan inflasi sepenuhnya, dia dua kali menjawab pertanyaan tersebut.
“Kami percaya hal ini bersifat membatasi dan kami yakin seiring berjalannya waktu hal ini akan menjadi cukup ketat,” kata Powell, namun ia menambahkan peringatan penting: “Itu akan menjadi pertanyaan yang harus dijawab oleh data.”
Ada pesan di penghindaran itu. Meskipun para pejabat cenderung mempertahankan suku bunga pada tingkat yang berlaku saat ini untuk jangka waktu yang lama guna mengendalikan inflasi, para pengambil kebijakan mungkin akan terbuka terhadap suku bunga yang lebih tinggi jika inflasi ingin kembali meningkat. Dan para pejabat Fed telah memperjelas hal ini dalam wawancara dan komentar publik selama beberapa hari terakhir.
Neel Kashkari, presiden Federal Reserve Bank Minneapolis, kata pada hari Selasa bahwa dia khawatir dengan skenario di mana inflasi akan tertahan pada tingkat saat ini, dan mengisyaratkan bahwa ada kemungkinan bahwa suku bunga akan naik lebih tinggi.
Michelle Bowman, gubernur Fed yang cenderung menyukai suku bunga lebih tinggi, mengatakan hal yang sama tetap “bersedia menaikkan” biaya pinjaman jika kemajuan dalam menurunkan inflasi terhenti atau malah sebaliknya. Dan Thomas Barkin, presiden Federal Reserve Bank of Richmond, mengatakan itu Ia berpikir bahwa suku bunga membebani perekonomian namun “waktu akan membuktikan” apakah mereka telah melakukan hal tersebut dengan baik.
Para pejabat masih memperkirakan perekonomian akan melambat mengingat penetapan suku bunga saat ini, yang menurut mereka membebani permintaan karena menjadikan lebih mahal bagi dunia usaha untuk meminjam uang untuk melakukan ekspansi dan bagi rumah tangga untuk membeli secara kredit. Meskipun kemajuan dalam menurunkan inflasi terhenti akhir-akhir ini, para pengambil kebijakan The Fed sudah yakin bahwa hasil yang paling mungkin terjadi pada tahap ini adalah mereka akan mempertahankan suku bunga pada tingkat saat ini untuk beberapa waktu guna secara bertahap mengerem pertumbuhan dan mendorong kenaikan harga. kembali ke target 2 persen.
Para pengambil kebijakan juga mengatakan bahwa meskipun mereka bertekad pada tahun 2022 dan 2023 untuk menurunkan inflasi meskipun hal tersebut menimbulkan dampak ekonomi yang besar, mereka kini mengambil pendekatan yang lebih hati-hati. Inflasi adalah turun tajam dari level tertingginya pada tahun 2022. Menurunkan inflasi dengan cepat tidak terlalu mendesak bagi The Fed mengingat sikap moderatnya, sehingga para pejabat mempunyai kebebasan untuk berhati-hati dan berusaha menghindari terjadinya resesi.
Namun meski para pejabat The Fed mengambil jeda sambil menunggu kebijakan mereka cukup menekan perekonomian untuk mengatasi kenaikan harga yang cepat, sikap tersebut bisa saja berubah. Jika inflasi mulai mereda lagi, mereka memperkirakan akan menurunkan suku bunga. Dan jika inflasi mengejutkan mereka dengan kembali naik, kenaikan suku bunga masih mungkin terjadi.
Untungnya bagi siapa pun yang menunggu suku bunga kartu kredit, mobil, atau hipotek yang lebih rendah – dan berharap bahwa biaya pinjaman tidak akan melonjak lebih jauh – sebagian besar ekonom memperkirakan inflasi akan melambat dalam beberapa bulan ke depan, dan pada dasarnya tidak ada yang memperkirakan inflasi akan meningkat.
Inflasi terhenti dalam beberapa bulan terakhir setelah turun tajam pada tahun lalu, sebagian karena biaya perumahan terbukti sangat keras dan biaya asuransi meningkat. Namun para ekonom dalam survei Bloomberg berpendapat bahwa hal itu bisa berubah mulai minggu depan: Data Indeks Harga Konsumen baru diperkirakan menunjukkan bahwa inflasi secara keseluruhan turun menjadi 3,4 persen di bulan April, turun dari 3,5 persen di bulan Maret.
Pada akhir tahun ini, para ekonom memperkirakan angka tersebut akan turun menjadi 2,9 persen. Faktanya, tidak ada satu pun ekonom dalam survei Bloomberg lainnya yang memperkirakan inflasi akan berada di atas level saat ini pada kuartal terakhir tahun 2024. Dan indeks inflasi pilihan The Fed, indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi, diperkirakan akan lebih rendah lagi, yaitu sebesar 2,5 persen.
“Semua orang memiliki pendapat yang sama – tapi saya pikir ini karena alasan yang bagus,” kata Gennadiy Goldberg, ahli strategi suku bunga di TD Securities, seraya mencatat bahwa para ekonom cukup yakin bahwa inflasi sewa akan melambat dan harga asuransi pada akhirnya akan moderat.
“Tingkat kepercayaannya cukup tinggi sehingga inflasi akan turun pada akhir tahun,” ujarnya. “Pertanyaannya adalah apakah penurunan suku bunga akan terjadi cukup cepat atau cukup dini bagi The Fed untuk menurunkan suku bunganya tahun ini.”
Prospek inflasi yang lebih rendah menjelaskan mengapa investor juga memperkirakan suku bunga akan turun, bukan naik, dalam beberapa bulan mendatang. Pasar telah secara tajam mengurangi ekspektasi mereka terhadap penurunan suku bunga berulang kali pada tahun ini, namun hal tersebut tetap terjadi melihat peluang yang kuat satu atau dua penurunan pada akhir tahun. Mereka pada dasarnya tidak melihat peluang kenaikan suku bunga.
Meskipun hal ini tidak dapat diperkirakan oleh siapa pun, selalu ada risiko bahwa inflasi akan kembali meningkat. Masalah geopolitik dapat membuat harga bahan bakar menjadi lebih tinggi, yang kemudian dapat berdampak pada produk dan layanan lain seperti tiket pesawat. Atau – yang lebih mengkhawatirkan bagi The Fed – perekonomian dapat kembali memanas sehingga memungkinkan perusahaan untuk menaikkan harga barang dan jasa lebih cepat.
Skenario kedua tampaknya menjadi perhatian para pejabat, dan beberapa pihak menyarankan bahwa mereka akan terbuka untuk menaikkan biaya pinjaman jika mereka yakin bahwa tingkat suku bunga saat ini tidak cukup berpengaruh terhadap pertumbuhan dan penurunan harga.
“Jika kita perlu mempertahankan suku bunga untuk jangka waktu yang lama untuk mengerem perekonomian, atau bahkan jika kita perlu menaikkan suku bunga, kita akan melakukan apa yang perlu kita lakukan untuk menurunkan inflasi,” kata Kashkari. kata pada hari Selasa.
Hasilnya? Para investor, ekonom, dan pejabat Fed sendiri secara luas memperkirakan bahwa langkah bank sentral selanjutnya adalah menurunkan suku bunga. Tapi itu karena mereka yakin inflasi akan turun. Jika pandangan tersebut terbukti salah, segalanya bisa berubah.
