Dua raksasa energi Eropa, TotalEnergies dari Perancis dan Shell dari Inggris, sedang mempertimbangkan untuk memindahkan pencatatan saham mereka ke New York, karena tekanan meningkat bagi mereka untuk meningkatkan penilaian mereka, yang tertinggal dibandingkan rekan-rekan mereka di Amerika.
Mengalihkan listing mereka ke Amerika Serikat akan menjadi pukulan bagi bursa saham Eropa, karena mereka merupakan salah satu perusahaan tercatat terbesar.
Di masa lalu, hampir tidak terpikirkan bagi TotalEnergies, salah satu perusahaan paling terkemuka di Perancis, untuk mempertimbangkan memindahkan pencatatan saham utamanya dari Paris. Namun kepala eksekutif perusahaan, Patrick Pouyanné, membahas pertimbangan peralihan ke analis baru-baru ini.
“Ada diskusi dengan dewan,” kata Pouyanné dalam panggilan telepon baru-baru ini untuk membahas pendapatan. “Kami semua sepakat bahwa kami harus mempertimbangkannya dengan serius.”
Shell, perusahaan energi terbesar di Eropa, mengatakan pihaknya mungkin mempertimbangkan langkah serupa. Namun saat ini belum ada perubahan yang bisa dilakukan, kata Wael Sawan, CEO perusahaan tersebut, yang baru-baru ini memindahkan kantor pusatnya dari Den Haag di Belanda ke London, dimana perusahaan tersebut merupakan perusahaan tercatat terbesar berdasarkan nilai pasar.
Setiap langkah yang diambil akan mencerminkan daya tarik Amerika Serikat sebagai pusat produksi energi, inovasi, dan investasi.
Amerika Serikat telah menjadi produsen minyak dan eksportir gas alam cair terkemuka di dunia. Sebaliknya, produksi minyak bumi di Eropa sedang menurun, dan banyak negara di Eropa yang skeptis terhadap industri minyak dan gas, yang tetap penting bagi pasokan energi global meskipun ada kekhawatiran terhadap perubahan iklim. Undang-Undang Pengurangan Inflasi yang dikeluarkan pemerintahan Biden juga dapat memberikan keuntungan bagi Amerika Serikat dalam teknologi energi yang lebih ramah lingkungan seperti hidrogen dan kendaraan listrik.
Faktor utama yang membuat perusahaan-perusahaan ini gelisah adalah perbedaan besar dalam penilaian yang bersedia dibayar oleh investor untuk perusahaan energi raksasa yang berbasis di Amerika Serikat dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan Eropa lainnya.
Dua perusahaan energi terbesar Amerika, Exxon Mobil dan Chevron, menikmati rasio harga saham terhadap pendapatan, sebuah metrik penilaian, yang setidaknya sepertiga lebih tinggi dibandingkan pesaingnya di Eropa, menurut studi terbaru yang dilakukan oleh Giacomo Romeo, seorang analis di investasi tersebut. bank Jefferies. Perdebatan mengenai pencatatan saham di New York “menjadi topik utama” di kalangan investor, katanya dalam sebuah catatan kepada kliennya.
Penilaian saham yang lebih rendah tidak hanya melemahkan ego para eksekutif, tetapi juga menempatkan perusahaan-perusahaan tersebut pada posisi yang tidak menguntungkan dalam menggunakan saham mereka untuk berpartisipasi dalam gelombang konsolidasi industri. Exxon Mobil, misalnya, baru-baru ini membeli Pioneer Natural Resources, sebuah perusahaan pengeboran serpih besar, seharga $60 miliar, sementara Chevron mencapai kesepakatan untuk membayar $53 miliar untuk Hess, meskipun masalah hukum di Guyana mempersulit penjualan tersebut. Rekan-rekan mereka di Eropa sebagian besar tidak diikutsertakan.
Perusahaan-perusahaan Eropa telah melihat langkah-langkah seperti pencatatan saham di Amerika Serikat sebagai cara potensial untuk meningkatkan penilaian mereka dan menutup kesenjangan dengan para pesaingnya. Pouyanné, misalnya, mengatakan bahwa jumlah pemegang saham TotalEnergies di Amerika Utara bertambah, namun investor besar menghadapi rintangan dalam berinvestasi di saham perusahaan Prancis tersebut, termasuk perbedaan waktu dengan pasar Eropa dan fluktuasi nilai tukar mata uang asing.
Namun langkah apa pun bisa menghadapi penolakan. Menteri Keuangan Perancis, Bruno Le Maire, telah berjanji untuk melawan langkah TotalEnergies. “Saya di sini untuk memastikan hal itu tidak terjadi,” katanya.
Sulit untuk melebih-lebihkan pentingnya TotalEnergies bagi Perancis. Perusahaan ini merupakan pemasok energi utama dalam negeri dan investor besar di luar negeri, dan memimpin transisi Perancis menuju energi rendah karbon melalui investasi pada tenaga surya dan angin serta teknologi ramah lingkungan lainnya.
Dalam beberapa hal, langkah Shell tampaknya lebih logis. Ini adalah salah satu investor asing terbesar di Amerika Serikat, dengan modal lebih banyak di sana dibandingkan negara lain.
Shell telah mengalami serangkaian kemunduran di Eropa dalam beberapa tahun terakhir, termasuk keputusan pengadilan yang menyatakan bahwa mereka perlu mempercepat upaya perubahan iklim. Ada juga pertanyaan apakah Bursa Efek London, yang tidak lagi disukai sejak Brexit, merupakan tempat yang tepat bagi perusahaan besar seperti Shell, yang memiliki nilai pasar sekitar $232 miliar.
Seberapa efektif perpindahan ke Amerika Serikat dalam menutup kesenjangan penilaian juga masih dipertanyakan. Bapak Romeo dari Jefferies mengatakan bahwa memindahkan listing utama saja mungkin tidak cukup untuk menghilangkan perbedaan tersebut, dan menambahkan bahwa perusahaan mungkin juga perlu memindahkan kantor pusat mereka untuk dimasukkan dalam dana indeks AS, sesuatu yang menurut Pouyanné tidak akan dia lakukan.
Pak Sawan pernah mengatakan bahwa menurutnya saham Shell lebih murah dari yang seharusnya. Namun dia fokus pada upaya untuk memperkuat saham melalui kinerja keuangan yang lebih baik dan imbalan yang lebih tinggi bagi investor. Jika upaya tersebut tidak membuahkan hasil, Shell mungkin akan mengambil tindakan.
“Kami mempunyai kewajiban untuk melihat semua peluang untuk menjembatani penilaian tersebut,” katanya kepada para analis pada hari Kamis.
