BRASILIA – Brasil dan Amerika Serikat diperkirakan akan mengambil jalur yang berlawanan terkait kebijakan moneter pada Rabu tanggal 18 ini. pasar bertaruh bahwa Bank Sentral Brasil akan memulai siklus kenaikan suku bunga dasarA Selikharapannya adalah Bank Sentral AS (Federal Reserve)Bank Sentral Amerika, mulai menurunkan suku bunga di sana. Namun apa yang melatarbelakangi gerakan antagonisme antara kedua otoritas moneter ini?
Saat ini, ada tiga perbedaan besar antara Brasil dan Amerika dalam kaitannya dengan perang inflasi. Di sana, data aktivitas ekonomi lebih lemah dari perkiraan, inflasi menurun dan bahkan ada kekhawatiran akan terjadinya resesi yang lebih parah. Di sini, sebaliknya, PDB mengejutkan naikBahasa Indonesia: IPCA – indeks harga resmi – berada di sekitar batas atas target dan proyeksi untuk tahun-tahun mendatang “tidak tertahan”, yaitu jauh dari target 3%.
Untuk melengkapi gambaran yang lebih rumit mengenai inflasi Brasil, kebijakan fiskal tetap terkendali, mengingat meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap arah rekening publik – yang tercermin dalam apresiasi dolar yang kuat terhadap nilai riil tahun ini. Mata uang Amerika turun dari level R$4.85 di bulan Januari dan mencapai R$5.74 di bulan Agustus, jatuh ke R$5.50 pada minggu ini.
Selain itu, Bank Sentral sedang menjalani transisi dalam pengelolaannya, dengan penunjukan direktur Kebijakan Moneter, Gabriel Galípolo, menjadi presiden bank tersebutsetelah serangan berturut-turut oleh Presiden Luiz Inácio Lula da Silva terhadap presiden saat ini Roberto Campos Neto. Meskipun dia tidak menunjukkan tanda-tanda kelonggaran terhadap inflasi saat menjabat sebagai direktur bank, pasar ragu apakah perilakunya akan berlanjut setelah dia menjabat sebagai presiden lembaga tersebut.
Kepala ekonom di Suno Investimentos, Gustavo Sung, bertaruh bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 0,25 poin, dari level saat ini antara 5,25% dan 5,50% menjadi 5% dan 5,25% – di sana, terdapat kisaran suku bunga – sementara BC Brazil juga akan menaikkan Selic sebesar 0,25 poin, dari 10,5% menjadi 10,75% per tahun.
Dia ingat bahwa, di Amerika, data pasar tenaga kerja terbaru diukur dengan daftar gaji (dari pasar sektor swasta non-pertanian) berjumlah 142 ribu pada bulan Agustus, di bawah ekspektasi sebesar 160 ribu. Ada juga revisi ke bawah pada angka bulan Juli, dengan 86.000 lowongan lebih sedikit dari yang diumumkan sebelumnya.
“AS mengalami perlambatan aktivitas dan inflasi lebih moderat dibandingkan AS. Pasar kerja juga menunjukkan tanda-tanda mereda. Di Brasil, justru sebaliknya, PDB meningkat secara mengejutkan, dan tingkat pengangguran berada pada level tertinggi. rendah dalam sepuluh tahun dan inflasi berada pada kisaran batas atas, meski pada bulan Agustus terjadi deflasi kecil,” ujarnya.
Suno memahami bahwa, di AS, selain pemotongan sebesar 0,25 poin pada hari Rabu ini, akan ada dua pemotongan lagi sebesar 0,25 poin pada pertemuan bulan November dan Desember, dengan kisaran antara 4,50% dan 4,75% pada tahun ini. Sedangkan untuk Brazil, ekspektasinya adalah kenaikan sebesar 0,25 poin pada pertemuan hari Rabu ini, diikuti oleh kenaikan dengan besaran yang sama pada bulan November dan Desember, mengakhiri Selic sebesar 11,25% per tahun pada tahun 2024.
“Untuk tahun 2025, suku bunga harus terus naik hingga akhir kuartal pertama dan akhir tahun sebesar 11,75%,” kata ekonom tersebut.
Menurut Focus Bulletin, Selic akan naik menjadi 11,25% pada bulan Desember tahun ini, namun akan turun lagi menjadi 10,5% pada bulan Desember tahun depan.
Inflasi di Brazil di atas target
Pekan lalu, IBGE melaporkan sedikit deflasi pada bulan Agustus, sebesar 0,02%, dan meskipun demikian, tingkat akumulasi dalam 12 bulan adalah 4,24% – jauh di atas target sebesar 3%. Dengan diberlakukannya bendera merah energi pada bulan September dan kekeringan yang melanda beberapa wilayah di negara ini, terdapat risiko kenaikan harga energi dan pangan lebih lanjut, yang bahkan akan membahayakan batas atas target 4,5%.
Ekonom Andreia Ângelo, partner di Warren Investimentos, menjelaskan bahwa risikonya di sini, tahun ini, adalah inflasi akan menembus batas atas dan BC akan terpaksa mengirim surat ke Kementerian Keuangan dengan alasan tidak mematuhi peraturannya. mandat.
“Tahun ini target tahun kalender masih berlaku (aturan diubah menjadi tujuan berkelanjutan, yang memperhitungkan akumulasi hasil selama 12 bulan). Jika skenario terburuk ini terjadi, BC akan mendapat kritik keras dari pemerintah, karena level Selic, itupun harus menjelaskan kemungkinan melampaui target, ”ujarnya.
Sung ingat bahwa ada pernyataan kuat dari presiden saat ini, Roberto Campos Neto, dan direktur Gabriel Galípolo, yang mengarahkan pasar ke “harga” – yaitu, sudah mempertimbangkan – kenaikan pada hari Rabu ini.
“Galípolo bahkan lebih ketat, yang membuat pasar memproyeksikan kenaikan setengah poin. Namun Campos Neto, dengan cara tertentu, memodulasi pernyataan ini, berbicara tentang penyesuaian bertahap – yang menyebabkan taruhan kembali ke level tertinggi 0,25,” dia dikatakan.
Menurut Ângelo, kekhawatiran utama Bank Sentral adalah memburuknya ekspektasi inflasi. Berdasarkan Focus Bulletin Bank Sentral, pasar keuangan memahami IPCA akan berada di angka 4,34% pada tahun ini, 3,95% pada tahun depan, dan 3,61% pada tahun 2026. Meski begitu, inflasi saat ini juga berpengaruh.
“Saat perekonomian memanas dan inflasi saat ini lebih tinggi, risiko penyebaran inflasi meningkat, dan hal ini juga mengganggu ekspektasi inflasi. Seorang ahli manikur, misalnya, jika dia melihat rotinya mengembang, bisa menaikkan harga jasanya, bahkan lebih tinggi lagi. jadi kalau dikira akan ada permintaan. Atau kalau energi jadi lebih mahal, mempengaruhi biaya salon,” jelasnya.
Kemungkinan kenaikan suku bunga akan memperbaharui kritik dari pemerintah federal dan juga dari Partai Pekerja sehubungan dengan Bank Sentral. Pertanyaannya adalah apakah serangan tersebut akan menyasar Galípolo, yang ditunjuk oleh Lula untuk jabatan tersebut. Keputusan tersebut masih perlu didengar oleh Senat, yang akan dilakukan pada awal Oktober.
