Bank Kanada secara luas diperkirakan akan memangkas suku bunga ketiga berturut-turut pada hari Rabu karena kekuatan inflasi terus mereda di kedua sisi perbatasan Kanada-Amerika Serikat.
Pasar juga menyerukan agar Federal Reserve AS memulai siklus pelonggarannya sendiri akhir bulan ini, sebuah langkah yang menurut para ekonom kepada Global News akan membantu menyiapkan mitranya di Kanada untuk lebih banyak pemangkasan suku bunga di masa mendatang.
Derek Holt, wakil presiden dan kepala ekonomi pasar modal di Scotiabank, mengatakan kepada Global News bahwa ia memperkirakan Bank Kanada dan Fed AS akan memangkas suku bunga seperempat poin pada bulan September.
The Fed akan mengumumkan keputusan suku bunga berikutnya pada tanggal 18 September, dua minggu setelah Bank Kanada.
Sementara bank sentral Kanada sudah menerapkan siklus pelonggaran sebesar 50 basis poin, bank sentral AS masih berupaya mengejar ketertinggalan.
Inflasi terus menurun bagi warga Kanada di tengah pertumbuhan ekonomi yang lemah selama sebagian besar tahun 2024, yang memungkinkan Bank Kanada untuk mulai melonggarkan suku bunga acuannya dari level yang tinggi pada bulan Juni. Namun, kekhawatiran bahwa inflasi dapat kembali meningkat di tengah ekonomi yang masih panas di selatan perbatasan diredam oleh laporan pekerjaan Juli yang sangat suram di AS, yang memperkuat ekspektasi bahwa Fed juga perlu segera mulai memangkas suku bunga.
Ketua Fed Jerome Powell mengonfirmasi pada akhir Agustus bahwa “waktunya telah tiba” untuk perubahan kebijakan yang telah lama ditunggu.
Bagaimana Fed dapat memengaruhi Bank Kanada
Pernyataan itu pasti meyakinkan bagi Gubernur Bank Kanada Tiff Macklem, yang berada di sisi Powell pada konferensi kebijakan moneter Fed di Jackson Hole, Wyo.
Holt mengatakan bahwa meskipun bank sentral Kanada memulai siklus pemangkasan suku bunga sebelum Fed, Macklem kemungkinan memiliki peluang terbatas di depannya.
Dapatkan berita keuangan mingguan
Dapatkan wawasan ahli, Tanya Jawab tentang pasar, perumahan, inflasi, dan informasi keuangan pribadi yang dikirimkan kepada Anda setiap hari Sabtu.
“Saya pikir kendala bagi Kanada adalah bahwa pada akhirnya kita perlu Federal Reserve untuk mulai melonggarkan kebijakannya sendiri,” katanya. “Jika tidak, kita akan sampai pada titik yang lebih awal di mana pelonggaran Bank Kanada mungkin akan terhenti.”
Macklem berpendapat bahwa ia dan rekan-rekannya menetapkan kebijakan moneter untuk Kanada, bukan untuk AS, dan bahwa ia berfokus pada konteks Kanada saat membuat pergerakan suku bunga.
Namun, nilai tukar antara dolar Kanada dan dolar AS sangat dipengaruhi oleh suku bunga kebijakan di kedua sisi perbatasan. Perbedaan yang lebih besar antara kedua suku bunga tersebut dapat merugikan loonie dibandingkan dengan dolar AS karena investor mencari keuntungan yang lebih baik dalam dolar AS.
Jika nilai tukar mengalami pukulan yang terlalu keras, impor Amerika dapat menjadi lebih mahal bagi bisnis Kanada — sebuah fenomena yang berisiko memicu inflasi.
“Saya tahu gubernur mengatakan bahwa dia tidak terlalu mempermasalahkan mata uang… tetapi logika itu ada batasnya. Jika dia terus memangkas suku bunga secara agresif saat Fed tidak ada di pinggir lapangan, dolar Kanada mungkin akan melemah,” kata Holt.
Faktanya, nilai tukar CAD-USD menguat hampir sepanjang bulan lalu. Holt berpendapat bahwa hal itu disebabkan oleh meningkatnya ekspektasi bahwa Fed akan mengikuti Bank Kanada dalam memangkas suku bunga dan ekonomi Kanada serta harga minyak yang “cukup tangguh”.
Claire Fan, ekonom di RBC, mengatakan masih banyak ketidakpastian mengenai jalur suku bunga di AS setelah September dibandingkan dengan Bank Kanada.
Inflasi terus mendingin mendekati target Bank Kanada sebesar dua persen, terakhir kali mencapai 2,5 persen per tahun pada bulan Juli.
Fan mengatakan bahwa “melemahnya latar belakang ekonomi” juga memberi tahu bank sentral bahwa risiko inflasi tampaknya sebagian besar “terkendali,” memberikan ruang yang dibutuhkan untuk terus menurunkan suku bunga tanpa terlalu khawatir bahwa inflasi akan kembali terjadi.
Dia mencatat adanya pergeseran di antara komunikasi bank sentral dari memberi perhatian lebih besar pada setiap titik data individual seiring tumbuhnya keyakinan bahwa kondisi sudah siap untuk memulihkan stabilitas harga.
Fan mengatakan bahwa Fed AS harus lebih berhati-hati. Ada banyak risiko yang terjadi di selatan perbatasan, salah satunya adalah pemilihan presiden AS pada bulan November.
“Jalan ke depan bagi Bank Kanada lebih pasti, kami mengantisipasi Bank Kanada akan bergerak perlahan dan mantap dengan melonggarkan pemotongan suku bunga hingga akhir tahun 2025,” kata Fan.
Ke mana arah laju suku bunga Bank Kanada?
Holt mengatakan bahwa meskipun ada peluang untuk penurunan suku bunga, ia tidak yakin risiko inflasi telah sepenuhnya hilang bagi Bank Kanada.
Dengan pemilihan umum federal di Kanada yang saat ini dijadwalkan paling lambat Oktober 2025 dan Partai Liberal Perdana Menteri Justin Trudeau tertinggal dalam jajak pendapat, Holt melihat risiko bahwa pemerintah yang berkuasa menaikkan pengeluaran dalam upaya untuk mendapatkan suara, yang memicu inflasi sebagai efek samping.
Ia juga menunjuk pada kekhawatiran baru mengenai rantai pasokan yang terkait dengan ancaman pemogokan pelabuhan di AS, serta penghentian kereta api baru-baru ini di Kanada, sebagai risiko yang mungkin terjadi terhadap prospek inflasi.
Meskipun hampir ada konsensus di antara para ekonom dan pengamat pasar bahwa jalur suku bunga di Kanada lebih rendah, baik Holt maupun Fan memperingatkan untuk tidak mengharapkan pergerakan yang terlalu besar dari Bank Kanada, yang secara luas diperkirakan akan terus memangkas suku bunga hingga seperempat poin persentase.
Holt berpendapat, apa pun yang lebih besar dari itu akan mengirimkan pesan yang salah ke pasar, yaitu bahwa Bank Kanada ingin mempercepat laju pelonggaran. Taruhan pasar untuk pemangkasan yang lebih agresif akan bertentangan dengan upaya bank sentral untuk menjaga biaya pinjaman tetap terkendali dalam siklus pelonggaran, katanya.
Holt mengatakan pesan dari Bank Kanada adalah bahwa siklus penurunan suku bunga tidak akan secepat seperti saat kenaikannya, ketika bank sentral secara rutin menaikkan suku bunga sebesar 50, 75, bahkan 100 basis poin untuk menekan tingkat inflasi yang telah mencapai titik tertinggi selama beberapa dekade.
Ia berpendapat, perekonomian tidak berada dalam skenario “darurat” yang memerlukan perubahan mendadak semacam itu.
Fan setuju. Meskipun ada tanda-tanda perlambatan ekonomi dan pelemahan di pasar tenaga kerja, Kanada tampaknya tidak akan mengalami perlambatan parah yang akan memerlukan perubahan cepat ke arah kebijakan moneter yang merangsang.
RBC memperkirakan angka pengangguran akan naik beberapa poin lagi menjadi 6,7 persen sebelum mencapai titik stabil dan sedikit pulih mulai tahun 2025 seiring dengan penurunan suku bunga dan peningkatan belanja rumah tangga dan bisnis.
“Ekonomi belum benar-benar mencapai titik terendah yang mengharuskan pemangkasan suku bunga yang sangat tajam dari bank sentral,” kata Fan. “Kami memperkirakan Bank Kanada akan melakukan pelonggaran kebijakan secara perlahan dan bertahap.”
© 2024 Global News, divisi dari Corus Entertainment Inc.
